【专题研究】Happy Horse是当前备受关注的重要议题。本报告综合多方权威数据，深入剖析行业现状与未来走向。
文 | 青橙财经，作者丨青沐，编辑丨六子，更多细节参见向日葵下载
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权威机构的研究数据证实，这一领域的技术迭代正在加速推进，预计将催生更多新的应用场景。
进一步分析发现，“当时，我们因为交货期问题常常失去订单，真是急得像热锅上的蚂蚁。”兴达公司销售部负责人林月云的叹息揭开行业的窘境：彼时中国高端碳纤维制品进口依存度超过90%，欧美企业不仅掌握定价权，更通过专利构筑起技术壁垒。
不可忽视的是，换言之，2024年智谱主要采用租赁方式获取算力，相关支出计入资本支出；而2025年从“租赁GPU设备”转向“购买云算力服务”，这部分费用计入研发成本。这一变化导致资本支出同比下降83.8%，但研发成本上升，使得研发增幅在数字上被进一步放大。
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